Unione Monetaria Europea, CAPM e costo del capitale di rischio delle banche italiane: profili metodologici e verifiche empiriche

Il presente lavoro ha l’obiettivo di approfondire alcuni aspetti metodologici legati alla stima del costo del capitale di rischio di un’impresa attraverso l’utilizzo del CAPM, ponendo particolare attenzione alla scelta dell’indice azionario da utilizzare come proxy del portafoglio di mercato evidenziato nel modello teorico. L’approccio generalmente utilizzato determina il rendimento atteso di un titolo attraverso il confronto con un indice azionario nazionale in quanto ritenuto il portafoglio di massima diversificazione. Tuttavia, questo significa ipotizzare implicitamente che il portafoglio domestico sia l’unico nel quale gli investitori possano investire senza alcun altra possibilità di ulteriore riduzione del tramite l’investimento in titoli quotati in altri mercati finanziari. In altri termini, l’ipotesi sottostante è la presenza di segmentazione tra i mercati finanziari internazionali e quindi l’impossibilità di ridurre il rischio investendo in titoli esteri.